本报告导读： 中长期资金入市明确硬指标，高股息高分红个股有望持续受益，增持。 投资要点： 中长期资金入 市明确硬指标，低估值高分红的个股有望持续受益。 证监会主席吴清1 月23 日在国新办发布会上表示，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确未来三年公募基金持有A 股流通市值每年至少增长10%。对于商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025 年起每年新增保费的30%用于投资A 股。我们认为，家电，尤其是白电龙头，作为低估值高分红中长期仍有海外成长逻辑，有望成为更多中长期资金的底仓选择。 微信小店支持群蓝包功能，对“新玩法、新渠道、新流量”更为敏感的企业有望持续获益。2025 年第四周起，微信“送礼物”功能进一步拓展了送礼的方式和范围，由原先的仅限于一对一赠送给微信好友，增加至可一对多送礼的微信群“蓝包”，即用户在微信小店挑选商品后，可在群里赠送。我们认为，微信小店带动之下的微信电商生态会是2025 年内需市场的重要变局力量之一，在这个过程中，积极应对的小家电企业有望受益。与此同时，小家电行业本身进入整合期，对新渠道、新流量更为敏感的企业存在业绩改善弹性。 国补品类扩围叠加春节返乡有望进一步带动以旧换新从一二线向三四线转移，撬动广大下沉市场老旧存量家电更新消费。短期周度数据方面，根据奥维云网，截至2025 年1 月19 日，空调、冰箱、洗衣机、干衣机、彩电、油烟机、燃气灶、洗碗机、集成灶、扫地机器人、洗地机线上销售额同比+1.30%、-17.92%、-1.48%、+14.28%、+3.59%、+11.81%、+12.26%、-12.71%、-33.52%、+25.45%、+10.00%。 国补政策的有效落地起到较大作用。 AI 主题持续发酵，家电类相关的产品有望在2025 年持续获益。在deep seek 引导之下AI 主题持续发酵，预计2025 年有望在更多家庭级产品上看到AI 大模型的应用。与家电相关的方向中，比如AI 眼镜、扫地机器人、割草机器人以及陪伴机器人等有望持续获益，尤其是2024 年AI 智能眼镜新品品牌多，但是量产发售时间基本落在2025 年，预计2025 年将成为国产AI 眼镜爆发元年。 投资建议：主线一，中长期资金入市明确硬指标，低估值高分红的个股有望持续受益。重点推荐美的集团（25PE：13x），格力电器（7.5x）,TCL 电子（10.1x）,老板电器（11.3x）、公牛集团（18.3x）；主线二，微信支持群蓝包功能，新平台、新玩法、新流量诞生，利于催生新的商机及新一轮品牌崛起的机会。推荐海信视像（12x）、德尔玛（22.1x），苏泊尔（17.3x）和新宝股份（10.7x）；主线三，AI主题持续发酵，家电类相关的产品有望在2025 年持续获益。推荐TCL 电子（10.1x），石头科技（17.5x），科沃斯（15.9x）及九号公司（23.5x）。 风险提示：补贴拉动效果不及预期，地产销售情况拖累终端需求。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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