2)毛利润不低
良品铺子毛利润率原在在32%以上，2017年跌破30%。2018年H1毛利润8.99亿，毛利润率29.6%。
对良品铺子来讲，毛利润是进销差价的子集。随着供应链管理能力的提升，采购成本占营收的比例逐年下降，2015年为75%，2018年H1为62%，降了13个百分点，而毛利润率却跌了3个百分点。说明采购之外的其它成本上升较快。
在下面这张图中，代表毛利润率的蓝色折线只能勉强“淹没”代表销售费用、管理费用的彩色堆叠柱。再扣除财务费用、研发费用、资产减值损失，最终的净利润少得可怜。
2018年H1销售收入30.3亿，净利润1.13亿，净利润率3.73%。
笔者有一个观点：企业运营必不可少的支出是成本，可花可不花的是费用，这样计算出的毛利润率才有参考价值。比如饭馆的食材是成本，发代金券的相关成本是市场费用。
良品铺子销售费用的构成，包含运杂及仓储、租赁、薪酬等三项巨额开支，2018年H1分别为1.68亿、1.05亿和6891万。此外，物料消耗、折旧摊销等费用数以千万计。只要有线下直营门店，相关支出必不可少，故应当列入营收成本，冲抵毛利润。这样一来，良品铺子的毛利润率将大幅降低。
好在良品铺子的品牌已经树立而且“大模样”比较好：线上收入逼近50%，线下加盟店数量将近直营店的2倍，沿着这条路“超做越轻”，效益会越来越好。
