2018年12月28日，良品铺子再次向证监会报送《招股说明书》，顺利的话2019年将登上A股市场。
2010年，从线下起家。到2018年6月末已有近2000家门店，同时线上收入占比接近50%。良品铺子走过一条与苏宁相似的路径。
“资本驱动”言过其实
2010年8月4日 ，杨红春、杨银芬等7位股东出资设立湖北“良品有限”，注册资金4000万。2010年末，良品铺子变更为中外合资企业，持股29%的“外方”由创始人在香港设立。
2015年4月，良品有限开始搭建“红筹架构”，准备到香港上市。201年5月，由徐新牵头的投资人以合共3亿元对价(其中1.5亿为创始团队卖股套现)获得拟上市主体——开曼良品9.75%股权，投后估值30亿。
2016年，良品“跟风”拆除红筹架构。开曼良品以1元钱对价将各BVI公司所持有的良品有限合共57.95%股权转让给由创始团队设立的8家境内持股平台。开曼良品仍然持有良品有限42.05%股权。创始人、徐新分别持有开曼良品76.82%、23.19%股权，按照这个比例双方所持良品有限股权分别为33%和9.75%。
2017年9月，高瓴资本以5.05亿人民币从开曼有限(通过“达永有限”间接持股)和“宁波军龙”(创始股东——顾青、梁新科分别持有80%、20%)合共获8.42%股权，良品有限投后估值60亿。
2017年11月10日，良品有限整体变更为良品股份有限公司，注册资本3.42亿元。
2017年12月，高瓴资本再投3.158亿，获得5%股权。良品股份注册资本增至3.6亿元，投后估值63亿。
截至招股说明书签署之日，良品股份股权架构演变成这样：宁波汉意41.55%(杨红春等创始人持有内资股权)，创始人持有外资股29.77%(通过开曼良品间接持有)，高领13%(其中5%属于外资)，徐新3.98%(通过开曼良品间接持有)，创始人及骨干员工内资股11.7%(通过6家内资公司持有)。
良品铺子不同于盲目烧钱的创业公司，资本始终是配角。引入今日资本、搭红筹架构;拆除红筹架构，引入高领资本。这两轮融资力求达到四个效果：
首先是“找老司机带路”，让资本玩家认购些股票他们才有积极性;
其次是资本运营方面的技术性需求，比如内资转外资时必须有一大笔外汇从境外打进来;
再次才是满足运营及扩张需求;
最后，创始人还陆续套了几笔现金，不论是提高生活品质还是投入其它领域都是合理需求。
有媒体认为良品铺子上市是“今日资本急于套现”。徐新当然希望早日套现，但4%的股权不足以左右大局。
说“资本驱动”的媒体有可能是没有看清良品铺子的股权结构，以为“今日资本通过达永有限持有33.75%股权”。
“不择手段”卖零食
1)什么好吃卖什么
良品铺子主营休闲零食，什么好吃卖什么，有上千个品种，分为肉类零食、坚果炒货、糖果糕点、果干果脯、素食山珍等5个大类。
2017年销售金额达53.7亿，其中肉类零食、坚果炒货、糖果糕点销售额均超过10亿。
2018年H1销售金额30.1亿，肉类、炒货、糖果三大类合计销售18.9亿，占总销售额的62.7%。
2)线下深耕华中、收缩直营
企业家多半有颗“骚动的心”，良品铺子亦不甘心“偏安”武汉，提出的口号是“深耕华中，辐射全国”。
良品铺子线下销售收入主要来自华中，但占比明显下滑。2018年H1，线下销售收入16.6亿，其中12亿来自华中，占比72.4%;2015年，线下销售收入22.8亿，其中18.2亿来自华中，占比79.7%。
引入加盟商是连锁品牌低成本、快速扩张的重要手段。良品铺子加盟模式比较独特的地方是：
商品送到加盟店后所有权仍在总部。连锁模式下，总部发货或加盟店签收总部即确认收入的情况很普遍，良品铺子的政策比较少见，而三只松鼠没有披露;
商品售出瞬间加盟店获得所有权，下一瞬间转到消费者。严格讲，加盟店不曾有过商品所有权;
总部确认收入后提走全部货款，7~10天后向加盟商返款;
总部对商品、售价、货款实施100%的把控，门店相当于“承包国营日杂店“的职工。
加盟店要支付特许费用、垫付日常运营资金还要为总部提供的管理服务付费。
加盟店自主权小但风险也不高。良品铺子加盟模式能有效吸引有点小本钱、不愿离家太远又不想太累的“准中产”人群。加盟休闲零食店，干净、卫生、劳动强度低，收益不算高但有保障。
近些年来，良品铺子的策略就是收缩直营，大力拓展加盟店。
2015年初，良品铺子加盟店数为522家，年末增至763家;2016年末、2017年末，加盟店数分别为1263有和1358间;2018年6月末为1356家(直营门店736家)。
从2017年开始，良品铺子极大地放慢加盟店扩展速度，2018年H1甚至是负增长。料想良品铺子是在体量基本满足上市要求的情况下，对线下拓展采取了比较谨慎的策略。
尽管如此，2017年加盟店收入还是首次超过直营店，达19亿元，占线下销售收入的比例从2015年的37%提高到61%。
