02，悬崖边的股价
一位阳光城小股东的留言引起了小编的关注——翻译一下：大股东连股份都全质押了，根本搞不到钱了，公司资金链紧张也没钱回购了，其他公司都在增持回购，我们不发点声音也挺不好意思的，但是我们的倡议是真诚地，发自肺腑的。
虽然是在调侃，但小编研究后发现，小股东的看法或许并非全无道理。
按照阳光城最新公布的数据，截止10月18日，阳光城控股股东福建阳光集团持有的公司股份为709,136,962股(占公司总股本的比例为17.51%)，累计已质押的股份数为694,204,461股(占公司总股本的比例为17.14%);福建阳光集团全资子公司东方信隆持有的公司股份为620,370,947股(占公司总股本的比例为15.32%)，累计已质押的股份数为579,692,752股(占公司总股本的比例为14.31%);一致行动人福建康田实业持有的公司股份为411,785,923股 (占公司总股本的比例为10.17%)，累计已质押的股份数为399,073,423股(占公司总股本的比例为9.85%)。
据此计算，阳光城控股股东福建阳光集团共计持有阳光城总股本的43%，累计质押的股份数则占到了公司总股本的41.3%，股权质押比率高达96%。
与此同时，小编留意到，在阳光城遭遇股价腰斩困境的同时，阳光城控股股东福建阳光集团自身也正在遭遇融资困境。
10月17日，上交所公告披露了福建阳光集团2018年公开发行公司债券(第二期)的发行结果。据悉，福建阳光集团原本获准向合格投资者公开发行面值不超过人民币26.60亿元的公司债券，采用分期发行方式，本期债券为第二期发行，发行规模为不超过10亿元。但最终，公司却仅发行募资到了3.75亿元，票面利率7.50%，期限3年，远远低于公司预期。
综上所述，上述小股东所提到的“大股东连股份都全质押了,根本搞不到钱了”，或许并非空穴来风。
小编了解到，股票质押融资业务本质上还是一种贷款融资业务，只不过是以股票作为质押品，设置了预警线和平仓线。如果跌破预警线和平仓线，也不一定会触发违约或者平仓，追加股票、保证金或者其他担保品担保就行，或者提前把这笔融资还款也行。
但今年大量上市公司大股东因为股票质押违约爆仓和被迫转让股权，均是因为股价跌破平仓线无法追加股票和保证金或者到期无法还款购回股票。
