俞敏洪管理能力不足?
真正影响新东方业绩的是高企的行政费用。
2008财年行政费用5283万美元，占营收的26.3%，2010财年突破1亿美元，占营收的26.7%。这期间行政费用与营收同步增长，没有呈现规模效应但勉强说得过去。2018财年行政费用达7.94亿美元，占营收的32.5%!
最近4个财季，新东方行政费用均在2亿美元以上。2019财年Q2为2.36亿美元。
尽管新东方把研发费用归入“行政费用”，但每个工作日近2500万人民币的行政费用真心不低。
友商好未来(NYSE:TAL)2018财年营收17.15亿美元，行政费用3.86亿美元，相当于营收的22.5%。在截至2018年11月30日的财季中，好未来营收已相当于新东方的98.2%，行政费用仅为新东方的62.0%。
每逢第二财季，行政费用占营收的比例都要飙升到接近40%。最近五个第二财季有四个出现经营亏损，2019财年Q2经营亏损2855.3万美元。同期好未来经营利润7100万美元。按最新收盘价，好未来、新东方市值分别为180亿美元和123亿美元，好未来领先46.3%。
携程市值与新东方在同一量级，在互联网圈不算“抠门儿”。与携程对比多少能说明新东方行政费用偏高：
2018年9个月，携程营收235亿，行政费用20.2亿，相当于营收的8.58%。2018年截至11月30日的9个月，新东方营收、行政费用分别为21.6亿美元和7.13亿美元，行政费用相当于营收的33%。
新东方收入是携程的六成，行政费用是携程的2.3倍!
最终，2019财年Q2净亏损达2634.1万美元，这是新东方上市12年来第二次出现季度亏损。
俞敏洪在邮件里说：“我们现在有些管理者，能力不强还不奋进，安于现状得过且过，上班迟到早退，甚至不在工作现场出现，基层调研基本不做。有的机构利润率很低，花费很大，不考虑如何提高效率，还组织管理者出国一年两趟。这就是不会过日子。”
新东方仍是优秀的民办教育机构，俞敏洪人也不错，但不善管理是他的软肋并已成为新东方的瓶颈。
竞争对手营收规模“无限接近”，盈利能力已超越新东方，俞敏洪的危机感从未如此深重。
新东方年会员工吐槽说“找个学校试点，旅游城市优先，度假都不用再自己花钱”，说的也是“不会过日子”。“一个续班十个入口，用户不知该往哪走，哪里交钱才能报名成功。家长报名五个科目，有五个助教跟着，信息收集五遍家长要炸锅。”反映的是“三化”不及格。但“搞了十年还是今天这个样子，怪谁?”
是俞敏洪管理能力不行还是中层太“刁顽”?他用60万奖励吐槽员工的动机是绕过中层、发动群众“革直接上级的命”!
“群众路线”很强大，但运用难度很高。
