数据来源：招股书
高负债的原因与小鹏的重资产模式相关，小鹏从成立之初就表示要自建厂房。一般而言，大多数造车新势力为了节省成本会选择代工，亦或是自建+代工两条腿走路。2018年2月，蔚来曾宣布将工厂落户在上海嘉定，但因亏损等问题此举已经彻底泡汤。理想汽车方面，在2019年完成了常州制造基地的建设。
目前，小鹏汽车有两大生产基地，一是位于河南省郑州市的合作商海马汽车有限公司，一是小鹏汽车自建的肇庆工厂，前者每年可生产15万辆汽车，后者每年可生产10万辆汽车。
招股书也证实了这一点，2018年，2019年以及2020年上半年，小鹏的资本支出分别为10.094亿元、20.984亿元、5.230亿元，这其中，最主要的资本支出就是建设肇庆工厂。
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营收维度：
净亏损收窄 但不敌“理想”
在亏损方面，2018年、2019年及2020年上半年，小鹏汽车净亏损分别为13.99亿元、36.92亿元、7.96亿元，也就是说，在两年半的时间里，小鹏汽车约亏损58.86亿元。尽管亏损幅度进一步收窄，但小鹏要盈利依然有很长的路要走。
造成小鹏亏损的主要费用为两部分：销售成本和营业费用。
其中，销售成本中的销售、一般及行政费用为26.06亿元;营业费用主要分为研究开发费用和销售管理等费用，报告期内，研发费用数额分别达10.51亿、20.7亿、6.3亿元，合计37.51亿元。2019年的研发费用占公司当期总营收比重达到89.2%。
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对比蔚来和理想。2018年至2020年3月底，蔚来用于研发的费用达89.3亿元。同一时间段内，理想研发费用为21.53亿元。从研发投入看，小鹏的手笔最大。而这种持续的研发投入让小鹏亏损也在扩大，不过，对于量产不足3年造车新势力，亏损是意料之中，企业质地如何，要看毛利率。
招股书显示，2019年，小鹏汽车毛利率为-38.23%，2020年上半年，毛利率为-3.6%，同比大幅收窄;但对比理想汽车，2019年毛利率为-1.24%，2020年第一季度为6.85%;8月11日，蔚来公布财报数据，第二季度蔚来毛利率为8.4%，上季度为-12.2%。同一赛道的两家企业毛利率纷纷转正，只有小鹏一家仍在负值中徘徊。
数据来源：招股书
今年初，李斌在网络流传出的《2020，A New Beginning》蔚来内信部中写道。“没有合理的毛利率，我们就没有自我造血能力。”这个道理，李斌明白，何小鹏也懂。小鹏汽车的压力可想而知。
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竞争强度：
“三雄战吕布”特斯拉不害怕
从销量来看，蔚来、理想和小鹏汽车都处在新造车势力的第一梯队。但和特斯拉去年36.8万辆的交付量相比，却完全不是一个量级。
风投公司Loup Ventures的管理合伙人Munster曾在一篇关于特斯拉的报告中提到：“特斯拉业务奇迹的根源在于，几年来基本是在无竞争环境下经营的。”而待小鹏汽车与蔚来、理想在美股顺利集结后，或许在未来会出现“三英战吕布”的情景，但目前看特斯拉并不害怕。
根据特斯拉的财报显示，2020年上半年，其营收达到120亿美元(约840亿人民币)，而蔚来汽车2020年上半年营收为50亿人民币。小鹏招股书显示，2020上半年营收为10亿人民币，在特斯拉和蔚来汽车之间，还有80家小鹏汽车。
在国内三家造车新势力企业中，小鹏的定位与特斯拉最为相似。在招股书中，小鹏将P7与Model 3进行对比。其中，最大的优势在于P7的续航里程为706km。不仅是国内市场中电动汽车能实现的最长续航里程，也超过了Model 3长续航版的668km。
小鹏P7的发布会上声称“P7将成为特斯拉国内的最大对手”，虽然续航里程超过特斯拉，但从销售结果看，消费者更愿意买单特斯拉。中国乘联会发布了新能源乘用车国内最新的销售数据，其中，特斯拉Model 3在7月卖出11014台，销量遥遥领先。
数据来源：乘联会
4月底，新能源补贴新政落地，补贴前售价在30万元以上(含30万元)的车型不再享受政策优惠。这一政策刚好将特斯拉挡在了门外。特斯拉选择了降价应对，其Model 3标准续航版降到29.1万，补贴后价格为27万起。
新政出台的当晚，理想汽车创始人李想连发两条微博，他指出30万的门槛估计是为了限制特斯拉而设计的，但是却给了特斯拉降价的理由和必要性，反而成为了特斯拉打残国内纯电动品牌的助攻。
从消费者角度而言，选购新能源车的标准不外乎品牌、性能、性价比。7月份销量第一位特斯拉，蔚来ES6和理想ONE排名分列八、九，小鹏跌出榜单，造车新势力上升空间仍然很大。
从价格看，特斯拉Model3价格为27万，第二名广汽埃安S补贴后价格为14.68万，第三名别克微蓝补贴后价格为15.98万。对中国消费者而言，新能源汽车主流市场的价格区间在15万左上下。瞄准中高端的造车新势力们，存在价格压力。
