在整体悲观的背景下还是有一些结构性机会：
例如英特尔在市场千呼万唤下终于在2019CES上发布了推迟两年有余的第一款10nm CPU;AMD也在制程上取得突破，率先发布全球第一款消费级7nm图形芯片Radeon VII，并可能即将发布采用14nm I/O核心和7nm CPU模块化设计的第三代Ryzen桌面版处理器。
两家巨头在CPU的表现为市场带来了一些亮点和新的预期，股价也较英伟达更为稳定并有微涨趋势。
但我们也应该注意到，宏观行业周期下行仍旧是不可避免的态势，英特尔尽管赶在年初上新产品，这也并不能从本质上改变其10nm大幅延后的情况，制程优势不再。
更主要的是，数据中心需求减弱，虚拟货币挖矿需求减退而带来的行业库存清理压力在短时间内难以扭转，行业整体增长必然受到拖累。
而无线通讯芯片，则主要受到全球智能手机市场疲态的影响。
IDC数据显示，3Q18全球智能手机出货3.552亿台，同比下滑6%，这是全球连续第四个季度出货量的下滑。而几大智能手机巨头的情况均印证了市场的担忧。
2018年12月8日，三星电子发布公告，公司2018年第四季度的营业利润同比下降28.7%，为近两年来首次出现季度盈利下滑;苹果也同样难回巅峰，零售店开售预冷、预约用户快速拿机的新闻屡见报端。
手机出货量的持续下滑毫无疑问会降低市场对射频半导体公司业绩的预期，高通、联发科、Skyworks、Qorvo等公司股价均已受到周期下行的影响。
5G商用可能在未来一到两年内拉动需求，但至少在目前阶段，行业的周期下行仍是相关半导体厂商走低的主要决定因素。
半导体其他版块的情况也同样受行业整体气候的影响。
例如在阿尔法工场之前的文章《苹果“倒下”引发19年国产手机价格战》中也提到过，晶圆代工厂如台积电去年11月份公布的营收数据如期下降，11月营收984亿新台币，同比增长5.6%，而在9月份和10月份这一数字分别是7.4%和7.2%。
台积电2018年Q3、Q4业绩已经面临压力，在收入17%来自苹果的情况下，随着苹果下调指引，预计接下来几个月台积电的单月营收增速将继续下跌。
存储器方面，受数据中心需求开始疲软、手机市场持续萎靡的影响，不仅NAND价格环比跌幅有逐步扩大趋势，在3Q2018有较亮眼表现的DRAM平均售价也开始走跌。各厂商净利润不及往年，再加上市场库存已经高于需求，将很可能考虑减产来应对下行周期冲击。
【2】人工智能只是外衣，英伟达实质仍是游戏显卡公司，盈利受传统业务影响最大。
根据英伟达的披露，其游戏和数据中心两大营业收入低于预期是导致业绩下降的主要原因。
在前面我们已经提到，虽然一直被贴上AI企业的标签，但其核心营收来源实质上在于游戏显卡和数据中心业务。
