资本成就，又受制于资本？
花十几块钱买一杯拿铁，打开盖子一看，竟然有人工拉花的精品咖啡。打工人会被Manner感动成“铁粉”。
但资本不会。资本想听的故事，是速度，是规模。即便此前深陷造假丑闻，瑞幸速度仍时常被投资人提起。
同样是定位中等价格带，都有比较丰富的非咖啡类产品，都很重视私域社群运营，“瑞幸能靠资本快速开店，你为什么不行?”上述投资经理说道。
说起开店，Manner和瑞幸早有“瓜葛”。2018年5月，瑞幸疯狂拓城时，已经成立三年的Manner不讲“规模”，其在官方微信公众号上发布了一段没有署名的文字，“Manner，还是慢慢走吧，像个孩子一样，不摔跤就好。我们还是想平安，长大，成人。”
四个月后，今日资本向Manner投了8000万，拿走了40%的股份。拿到融资后两个月，Manner在上海开出5家分店。那一年，瑞幸强势拓店超过2000家。
2019年全年，Manner开店48家，平均每个月开两家，第二年，继续默默开了50余家。2020年，叫得上名字的咖啡品牌都在喊拓店的口号，Tims咖啡的目标最保守，“开1500家店”，没有设定时间。瑞幸的口号最激进，“在2023年底前开4800-6900家店”。
有“风投女王”徐新背书，Manner拿钱的节奏，从2020年底开始以季度为单位，直到2021年上半年，密集进行了4次融资。
估值翻了数倍。2021年6月，Manner最新一轮融资投后估值28亿美元(折合人民币178亿元)。当时Manner在全国门店还不到200家，相当于一家店估值一个亿。
在一些投资人眼中，Manner是透支了未来几年的估值。“Manner至少要到两三千家的规模才能撑得起这个估值。”冯炜表示，基金是要回报的，股东压力下要做快速扩张，也是没有办法的事。
徐新在接受36氪采访时表示，“我想要的是大单品”、“做到几百亿销售收入、大几十亿利润是终极格局。单品牌也做不了太大，还要搞多品牌。”
说这话的时候，她已经从Manner退出了。2021年5月26日，天眼查信息显示，今日资本的老股由Coatue和H Capital接手。接手前，今日资本与韩玉龙、陆剑霞夫妇共同持股的40%比例接近。
有解读说，因为今日资本看到了Manner扩张的天花板。但不止一位投资人认为，主要矛盾可能是投资方与创始人、创始团队，在战略、经营理念上有较大分歧。
徐新离场，Manner依然要适应资本要求的速度。毕竟，对手已经跑出去一大截了。
Third Bridge高临咨询的专家此前预估，2022年的咖啡赛道会延续2021年的一片火热，与奶茶产品需要人工调配、且需要不断迭代的特性不同，咖啡产品相对固定，机器利用性高，各品牌店铺的复制能力会随之更高。
2022年第一季度，星巴克、瑞幸、Tim Hortons、皮爷咖啡(Peet's Coffee)都已启动或在筹备扩张计划。Seesaw咖啡、M Stand、代数学家等一批新咖啡品牌，也在围攻一线城市的黄金地段。
如果说Manner在上海，和星巴克、瑞幸还算是势均力敌，那么在上海以外的一线城市，已经输在了起跑线上。
“而且Manner既不像阿拉比卡一样走网红路线，要维持一个比较高的调性，在市场营销上也没有太大投入。要拓店，免不了要和瑞幸做同样的选址，服务同样的客户。”冯炜形容，就像Manner早期在上海开店遇到星巴克一样，在其他地域，Manner难免要和瑞幸“面对面”。
有投资人分析，拓城开店、开放外卖，都是Manner迫切要做的动作，甚至未来可能会更激进。
分析的依据之一是，今日资本此前派驻的CEO还在。据“IPO早知道”先前的消息，到2020年底，今日资本派旗下投资经理金斌斌进入了Manner董事会，深度参与Manner的日常运营管理，而韩玉龙和陆剑霞二人则更专注于具体产品的研发。天眼查显示，金斌斌目前持股7.2%。
“现在的股东、管理者可能对扩张、拉新、复购、优化利润模型，都有更高的要求。”冯炜感叹，Manner过去开店开得太慢了，现在团队承受的压力可想而知。
应受访者要求，文中朱云、冯炜、陈璜为化名。
