百度到了该拼搏的时刻
收结构变迁造成毛利润率的波动。2018年Q3毛利润140亿，毛利润率50%;Q4毛利润116亿，毛利润率42.6%。
百度营收成本包括四大块：内容成本、流量购买、折旧及其它及带宽费用。
最沉重的负担是内容成本，2017年支出134亿，2018年支出235亿，多花101亿!其中Q4支出73亿，占总营的27%，较2017年Q4高11个百分点!
同期，带宽费用占营收的比例提高了一个百分点，也与付费会员的增长相关。
为拓展付费会员业务需要更高的内容投入和带宽成本，每个月花25亿已经成为常态。
几乎同时，人工智能、云计算、自动驾驶等百度培养多年的“潜在增长点”来到商业化前夜，研发万万不能松懈。
从2012年Q1到2018年Q4，百度研发投入累计达634亿。其中2018年Q4研发费用45.3亿，占本季营收的16.7%。四季度共有65个工作日，百度在每个工作日的研发投入达6969万。
下面是每次分析企业都要画的一张图。图中代表毛利润的蓝线“淹没”代表费用的堆叠彩色柱时，才有经营利润可赚。
内容成本高企、毛利润出现负增长，研发投入还不能省，所以盈利空间被大大压缩了。
俗话说“舍不得孩子套不到狼”，无论多么在意投资人的看法，百度在这个时间节点上都不能固守利润。
几天前，李国庆“怀着激动的心情”离开自己创办的当当网。如果当年冒死拼博一下，结局或许不一样。
