专题：聚焦2025年第二季度美股财报
ArcBest 旗下资产密集型业务板块 8 月营收同比小幅增长，而 7 月营收与去年同期持平。但受持续的宏观环境压力及成本上升影响，该运输公司下调了该业务板块的第三季度利润率预期。
资产密集型业务的日均营收（含零担货运子公司 ABF Freight 的业绩）8 月同比增长 2%，这主要得益于货运量同比增长 2%，而平均收益率与去年持平。8 月货运量的增长，是日均发货量增长 5% 与单票货重下降 3% 相互抵消后的结果 —— 前者的增长部分被后者抵消。
ArcBest（纳斯达克股票代码：ARCB）表示，其核心客户的货运量有所增加，但制造业与房地产行业整体需求疲软导致单票货重下降。
上周发布的数据显示，8 月制造业活动仍处于收缩区间。当月采购经理人指数（PMI）为 48.7（50 为荣枯线），这意味着过去 34 个月中，有 32 个月该指数处于收缩区间（通常该数据比零担货运量的拐点提前约 3 个月）。
作为未来活动先行指标的 PMI 新订单分项指数，在连续 6 个月下降后回升至扩张区间（51.4），但仍低于报告中提及的 “制造业订单持续增长所需阈值”——52.1。
从两年叠加对比来看，ArcBest 资产密集型业务 8 月货运量同比下降 7.9%，较 7 月 11.2% 的降幅有所收窄，也优于今年早些时候 “十几 %” 的大幅降幅。
新运营比率指引同比恶化约 100 个基点
该公司目前预计，第三季度资产密集型业务的运营比率（与营业利润率呈反向关系）将与第二季度持平，或恶化 50 个基点。按区间中值计算，调整后运营比率约为 93.1%，同比恶化 210 个基点。
此前 ArcBest 的预期为第三季度运营比率环比改善 70 个基点，对应调整后运营比率约 92.1%，这一初始指引与历史季节性规律相符。
除单票货重下降外，ArcBest 指出，更高的短途运输成本也是拖累第三季度业绩的因素之一。为承接部分市场近期获得的新业务，公司目前更多依赖外部运力。不过该公司表示，随着相关业务地点配备足够人员，这部分成本预计将逐步下降。
ArcBest 还表示，近期的定价评估已 “确定了客户账户及线路层面的调整方案”，这将提高整体零担货运定价水平，并 “提升盈利能力”。尽管单票货重下降推高了收益率计算结果，但该公司近期收益率仍呈小幅同比下降趋势（第二季度下降 3.1%，7 月下降 1.2%，8 月与去年持平）。
去年同期的高基数一直是业绩对比的压力来源（2024 年第二季度同比增长 23%，2024 年 7 月同比增长 15.4%，2024 年 8 月同比增长 3.7%），但未来几个月这一压力将持续缓解。
ABF 已于 8 月 4 日对多个运价代码实施 5.9% 的普遍运价上调，2024 年 9 月该公司也曾进行过类似幅度的调价。
ArcBest 重申了其轻资产业务板块（含货运经纪业务）的第三季度营业利润指引，预计该板块调整后营业利润将处于 “收支平衡至 100 万美元” 区间。
第三季度前两个月，轻资产业务营收同比下降 8%：尽管货运量同比增长 2%，但单票营收同比下降 10%，前者仅部分抵消了后者的降幅。采购运输成本（占营收的百分比）仍稳定在 85%。
周二早间交易时段，ARCB 股价较标普 500 指数（上涨 0.1%）表现落后，跌幅为 3.2%。
