在医美行业线上流量红利减缓、监管持续深化的大背景下，曾经的互联网医美平台巨头新氧科技（Nasdaq：SY，股价3.74美元，市值3.75亿美元），正经历一场深刻的战略转型阵痛与机遇期。
8月15日，新氧发布了截至6月30日的第二季度未经审计财报，延续一季度的趋势，新氧二季度整体营收同比下降7.0%，至3.79亿元；公司二季度净亏损达3600万元，由去年同期的盈利转为亏损。新氧CFO（首席财务官）赵晖在业绩沟通会上表示，下滑的主要原因是订阅平台信息服务的医疗服务提供商数量减少。
不过，线下业务带来了新的希望和增长空间，新氧这两年大力押注的线下轻医美连锁业务迎来爆发式增长，财报显示，新氧医美诊疗服务收入在二季度同比飙升426.1%，达到1.44亿元。这一数字不仅远超其他业务板块，也首次成为公司最大的收入来源。
“这一结构性突破标志着新氧过去几年实施的战略转型已经跨过拐点，进入增长驱动力更加明确、业务模式更加成熟的新阶段。”新氧CEO（首席执行官）金星在财报发布后的电话会上表示。从业绩情况来看，新氧从线上服务向线下连锁转型效果明显。
不过，重投入的线下连锁业务能否将新氧拉出亏损泥潭？对于新氧来说，未来依然面临着不小的挑战和不确定性。
整体营收下滑，传统业务承压
财报数据显示，新氧第二季度总营收为3.79亿元，同比下降了7.0%。这意味着，新氧曾经的核心业务信息及预约服务正面临严峻挑战。
记者从财报数据发现，信息及预约服务作为新氧的起家业务，在本季度收入为1.35亿元，较2024年同期的2.1亿元大幅下降35.6%。这一业务板块的下滑，也可以看出医美行业线上信息服务市场竞争加剧，新氧面临着来自同行以及新兴平台的双重挤压。同时，行业监管趋严，部分不合规或竞争力较弱的医美机构离场，导致新氧平台上订阅信息服务的机构数量减少，进而影响了该板块的收入。
财报披露，新氧第二季度医疗产品销售及维护服务收入为7600万元，较2024年同期的1.06亿元下降28.1%，主要因医美产品订单量减少。这背后可能是由于市场需求变化、竞争产品冲击，以及公司自身业务重心调整，对该板块资源投入相对减少等多方面因素所致。
结合市场竞争情况看，新氧线上业务的承压与行业生态变化直接相关。当前医美行业面临“竞争加剧和消费者要求提高”带来的挑战，阿里健康、美团等综合平台通过“医美上下游产业链布局”分流B端客户，抖音、小红书则以“直播、短视频种草”重构流量入口。
这导致新氧作为传统医美社区的“线上信息中介”模式受到冲击，因为医疗服务提供商更倾向于通过多平台分发内容，降低对单一渠道的依赖。
在利润方面，财报显示，新氧今年二季度净亏损3600万元，2024年同期为净利润1890万元，非美国通用会计准则下，新氧第二季度净亏损为3050万元，而2024年同期为净利润2220万元，同比均转亏。
财报解释，利润由盈转亏，一方面是营收下降的直接影响，另一方面与公司在转型过程中持续投入资源拓展线下业务、优化运营体系等有关。
记者注意到，新氧二季度医美服务成本为1.09亿元，较2024年第二季度的2160万元增长405.5%，财报中提到，增长主要是由于品牌医美中心的业务扩张。这也就意味着，虽然新氧传统业务进一步缩水，但公司的线下业务正处于大规模投入扩张的阶段，这背后也隐藏着新氧未来的模式和想象空间。
加速转型
未来8至10年线下将达千店规模
从金星在财报电话会上的发言可以看出，他对新氧的线下连锁业务寄予厚望。金星表示，公司将进一步扩展“新氧青春诊所”的轻医美服务在全国范围内的普及，同时进一步加强标准化运营和产品创新能力，以巩固在中国轻医美连锁行业的市场领导地位。
财报显示，截至2025年6月30日，新氧已在北上广深等9个主要城市拥有29家正式运营的轻医美连锁品牌门店。今年6月，有25家门店已实现月度运营现金流为正。金星表示，“二季度，轻医美连锁业务首次成为公司最大的收入来源，这是我们转型战略中的一个重要里程碑。”
去年11月，新氧宣布推出其全新轻医美连锁品牌“新氧青春诊所”，金星在发布会上表示，希望自己亲自下场，做一家好服务、好价格、好位置的医美连锁品牌。
针对医美客单价高昂的难题，金星在首家线下店正式官宣运营时向《每日经济新闻》记者表示，新氧通过集中化采购、自建产品管线等组合模式降低药械流通成本。同时还通过提高服务效率的方式，让单店坪效（计算商业场所经营效益的指标）达到其他同类型、同面积机构的3~5倍，把平摊到每一位顾客身上的固定成本降低到过去的五分之一至三分之一。
从市场反馈来看，这一策略取得了显著成效。财报显示，二季度新氧线下医美中心活跃用户数量（定义为在截至2025年6月30日的12个月期间至少访问过一次品牌医美中心的用户）超过10万人。
在业绩沟通会上，新氧管理层披露了清晰的线下扩张计划。在2025年底前，公司计划将医美中心数量扩充至50家，目前已完成大部分，下半年仍有十几家门店将陆续开业。新氧管理层表示，北京作为重点城市，预计年底前门店数量将达到10家。
对于2026年的开店计划，新氧管理层表示，下一年的计划将在今年四季度制定，初步预计新开数量不会少于2025年。长期来看，管理层透露，新氧的目标是在8到10年内实现千店规模，这一定程度也可以看出公司对轻医美连锁业务的长期看好和坚定布局。
当被投资人问及新氧线下门店的扩张模式时，管理层表示，目前新氧以自营为主。公司认为，自营门店资本支出相对可控，回本周期较短，且公司截至6月30日持有的现金及现金等价物、受限制现金与定期存款、定期存款及短期投资总额为9.99亿元，现金储备充裕，足以支撑现有较快的扩张节奏。
不过，管理层表示，加盟模式也被纳入公司长期战略布局。公司计划在今年四季度试点2至3家加盟门店，后续将根据试点经营状况决定加盟扩张的节奏。
可以看到，新氧在向轻医美连锁业务转型的道路上，已经取得了阶段性的显著成效。轻医美连锁业务的爆发式增长不仅改变了公司的收入结构，也为公司未来的发展开辟了新的增长曲线。不过，从市场竞争角度看，随着轻医美市场的快速发展，越来越多的参与者进入该领域，竞争日益激烈。
对于新氧来说，挑战或许才刚刚开始。
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记者|赵雯琪
编辑|段炼 魏官红 杜波
校对|赵庆
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