登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级
来源：挖掘机007
空壳产品翻倍暴涨，同泰基金的“起死回生术”，遭中证报点名批评！
2025年A股行情火热之际，有一只本应被市场淘汰的基金，却上演了一出魔幻现实戏码。这出戏的主角是同泰基金，而它这套神奇的“起死回生术”，近日被中国证监会、银监会、保监会指定的信息披露报纸《中国证券报》点名批评。
3月31日，在主要股指走势平稳之时，同泰产业升级混合基金的净值却离奇暴涨68.73%。基民们纷纷涌入讨论区探寻原因，而真相就藏在基金一季报数据中：
当天该基金被机构大额赎回0.76亿份，当期资产变动率为-100%，期末净资产仅剩不足1万元，彻底成了“空壳基金”。
这场净值“魔术”的原理并不复杂：当单一机构持有人（2024年年报显示其持有100%份额）进行巨额赎回时，产生的赎回费会计入剩余的少量资产，进而导致净值飙升。这本该是个风险警示信号，却被同泰基金当成了营销素材。
净值出现异动后，同泰基金的操作堪称“浑水摸鱼”的典型案例。
在关闭个人申购通道三年后，因机构退出，单一投资者持有比例超50%的限制被解除，该基金次日便立刻恢复了个人投资者的申购通道。
当被“业绩”吸引的投资者进入基金评论区追问真相时，同泰基金选择了模糊回应。公司在5月26日姗姗来迟的“运作说明”中，将净值异动归因于“投资策略、组合配置、客户申赎等多方面因素”，对赎回费这一关键原因绝口不提。一场流动性事故，就这样被精心包装成了基金经理王秀的投资神话。
为了让这则“逆袭神话”更具可信度，同泰基金官方账号“同泰基金e财通”重点展示“一年翻倍”的业绩，宣传同泰产业升级混合A过去一年的净值增长率达117.64%，同期业绩比较基准收益率为14.44%，对净值异常的问题却只字未提。
在天天基金网等平台上，“养基狂赚小陈”“赛博理财孵化营”等账号也在密集推送“6个月涨超90%”的内容，这些账号主页全是同泰基金产品的信息，疑似专业的“带货”团队。
据业内人士向中国证券报透露，这类推广早已形成产业链：拥有上万粉丝的小V单条文案收费约2000元，大V费用更高，“搭桥”的MCN公司会从中收取服务费，部分基金公司甚至培养“机器人水军”来营造投资热潮。
但真实业绩却戳破了这层“皇帝的新衣”。剔除净值异动影响后，该基金二季度的真实回报率为-0.29%，在偏股混合型基金中排名后三分之一；上半年20.38%的回报率虽能进入前9%，但与宣传中“过去一年117.64%涨幅”相去甚远——后者正是包含了3月31日的异常波动。
同泰基金的操作显然与监管要求相悖。《推动公募基金高质量发展行动方案》明确强调“以投资者为本”，要求强化信息披露、规范业绩宣传。
但同泰基金却反其道而行之，将短期异动包装成长期业绩，本质上是漠视投资者的知情权。
根据该基金合同规定，当基金资产净值连续60个工作日低于5000万元，或持有人数量连续60个工作日低于200人时，基金管理人需在6个月内召集基金份额持有人大会，表决是否终止基金合同（即是否清盘）。
一季度末，该基金遭大额赎回后，首次触发了清盘线。
然而，经过宣传包装，二季报显示，同泰产业升级混合A规模暴涨3996023%（约4万倍），达到0.8亿元，C类规模增长82万倍，达到0.65亿元。
总规模从不足1万元飙升至1.45亿元，成功摆脱了清盘危机。
一个疑问随之产生：
是谁在二季度买入了这只业绩平平的基金？半年报尚未披露持有人结构，但不明真相的散户或许不在少数。
值得注意的是，截至8月8日，同泰基金官网披露的23只产品中，有8只规模低于5000万元的清盘红线。
其中，王秀、马毅、陈宗超管理的多只产品常成为“迷你基”。此外，王秀管理的同泰金融精选连续三年年报显示规模不足5000万元，却始终“带病存续”。
“当基金规模太小时，常规销售难以吸引机构，就会满仓押注高弹性赛道。”某华北基金经理透露了这一行业潜规则。
通过押注短期热门板块冲击业绩排名，吸引互联网流量申购。
王秀管理的同泰产业升级混合正是凭借二季度押注人形机器人赛道，再加上巧妙包装，吸引了不少投资者申购，规模才从不足5000万元增至1.45亿元。
这并非个例。同泰旗下多只迷你基金集体更换赛道“标签”：同泰新能源1年持有股票重仓可控核聚变标的；同泰慧利混合从军工转向短剧游戏；同泰行业优选股票豪赌AI应用。
就在市场还在消化其“复活术”时，同泰基金又抛出惊人言论。2025年7月，公司内部交流会《仰望10000点牛市星空》的PPT流出，为A股描绘了265万亿元的前景。
相关PPT图片显示，DDM模型公式为P0=D1/（r-g）。
模型一为零增长模型：2024年A股分红金额为2.39万亿元，假设g=0，r采用wind全A指数发布至今的风险溢价中位数1.96%，则A股市值=2.39/1.96%=122万亿元，对比当前90万亿元总市值，有35%的上涨空间。
模型二为稳定增长模型：2024年A股分红金额为2.39万亿元，假设股息增长率g=1%，r保持1.96%不变，则A股市值=2.39/（1.96%-1%）=265万亿元，对应指数有194%的上涨空间。
但这家高呼“万点牛市”的基金公司，去年9月曾因拖欠1.5万元电费被物业公告催缴。虽然后来称是“误会”，但这与其描绘的资本盛景形成了鲜明讽刺。
截至2025年中，同泰基金总规模仅77亿元，在行业中排名第143位。6名基金经理管理48只产品（份额分开计算），人均管理8只的超负荷状态，揭示了小基金公司的生存困境，这或许正是其剑走偏锋的原因。
