来源：华尔街见闻
AI加持与关税韧性，微软领跑科技巨头。
特朗普新任期后首个财报季落幕，科技巨头业绩表现分化显著。微软以卓越的抗关税能力、云业务的强劲表现与AI战略的高效推进，重新超越苹果，成为全球市值最大的科技公司。
相比之下，苹果、亚马逊则在贸易关税和消费疲软的双重压力下表现惨淡，市值大幅缩水。
微软：AI加持与关税韧性，领跑科技巨头
尽管财报发布前市场弥漫着对科技股的普遍悲观情绪，但微软交出了一份强于预期的亮眼财报。
其核心增长引擎之一，Azure云业务营收创下历史新高。公司将此归功于与OpenAI的前瞻性合作，以及市场对集成人工智能功能的企业软件需求的激增。
受此提振，微软股价在财报发布后一周累计上涨约11%，成为“Mag 7”（Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉）当中今年迄今唯一股价实现累计正增长的公司。值得一提的是，去年，微软股价上涨12.1%，落后于“七巨头”的其他公司。标准普尔500指数在2024年上涨了23.3%。
截至周五收盘，微软市值达到3.2万亿美元，重新超越苹果（3.1万亿美元），夺回全球市值头把交椅。
微软之所以能逆势胜出，除了云业务本身的强劲增长外，更重要的是公司在关税和经济压力下展现出的独特防护能力。纳德拉称，微软专注于服务企业客户的软件业务，本质上具有很高的弹性与抗风险能力：
“软件是抵御通胀和经济增长放缓压力的最佳资源，能实现更高效率、低成本的发展。”
微软与OpenAI的早期战略合作也发挥了关键作用：通过这一合作，微软无需独自承担开发最前沿AI大语言模型所需的巨额费用，同时锁定OpenAI这一重量级云服务客户。
基于对未来的乐观预期，微软还维持了雄心勃勃的资本支出计划，确认将在本财年（截至6月30日）投入800亿美元用于数据中心建设，并在下财年继续加码。其中包括数百亿美元在欧洲的新项目布局，目的是避免未来可能出现的美国政策风险，确保欧洲市场的数据和计算能力供应链安全。这一资本开支计划的公布也提振了整体科技板块信心。
展望未来，分析人士普遍认为，微软依托AI战略和企业软件领域的领先地位，将持续稳固其市场优势Melius技术研究主管Ben Reitzes表示，微软此次财报的优异表现不仅来自Azure业务的卓越数据，更重要的是其庞大的资本支出计划和战略前瞻性，市场信心得以全面恢复。Ben补充道：
“市场对Azure的信心已经恢复——而且，你无法对软件征收关税。”
AllianceBernstein旗下美国增长基金负责人Jim Tierney同样认为，微软不仅在云计算领域表现突出，而且软件业务整体表现稳健，且“在未来很长一段时间内可避免苹果、亚马逊等竞争对手持续面临的关税风险”。
苹果、亚马逊双输，硬件、电商遭重创
与微软的强劲表现形成鲜明对比的是，苹果和亚马逊因受特朗普政府贸易政策严重影响而业绩惨淡。
苹果在财报中透露，仅因贸易关税原因，公司每季度额外成本至少增加9亿美元。亚马逊则在财报中大幅下调了未来业绩指引，警告高关税引发的成本上涨及消费者支出锐减对电商业务构成了严峻挑战。财报发布当天，这两家公司市值合计缩水近1800亿美元。
分析人士指出，相较于微软聚焦软件和云计算业务，苹果与亚马逊分别涉及硬件制造和电子商务，受特朗普高关税的影响极为严重。关税对苹果的iPhone制造成本，以及亚马逊的平台商品定价和销量带来了沉重打击，短期内难以扭转。
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