公司眼中的腾讯投资
3月1日，杨浩涌宣布车好多完成8.18亿美元的C轮融资，由腾讯领投。虽然这个数字创下了汽车服务电商领域的最大单笔融资额，外界却更关心腾讯背后的投资动机。因为至此，二手车领域的几个主要玩家瓜子、优信、易车、人人车和天天拍车等，都在不同阶段接受了腾讯的注资。
第二天，《中国企业家》记者见到人人车创始人李健，他说更早前就已知腾讯投资瓜子的消息，并不感到突然或意外。“说明腾讯非常认可二手车这个大赛道，在做全产业链的核心选手布局。”
理论上，企业拿BAT或其他产业资本的钱，意味着这是一种战略选择。尤其对于移动出行、本地生活这样的热门交战区，站队现象普遍，巨头也存在一定程度的排他。然而腾讯买下赛道的情况越来越常见。除了二手车，还存在于在线教育以及游戏直播等领域。
融资发布当天，杨浩涌对外发声，“现阶段我并没有对腾讯战略资源有过多需求，更多把腾讯当作友好的、长期的财务投资人去看待。”
李健也把腾讯定义为一个高质量的财务投资人。但是他强调，滴滴对人人车而言是一个超级战投，理由是滴滴与二手车流量价值匹配度最高。4月26日，人人车新一轮3亿美元融资中，同样有腾讯和滴滴的身影。
据他介绍，腾讯对人人车早期发展的品牌背书价值更大。“雷军和腾讯投资助力人人车”，这句话在公司网站首页挂了很长时间。二手车行业缺乏信任，这种品牌背书对一个企业的立足意义非常重大。
如果谋求长期发展，李健认为更多要靠团队自身。他进一步表态，腾讯支持他的竞争对手，并不会对他造成太多困扰。甚至他反问道，“二手车领域哪家企业对腾讯的资源利用得很好?如果难以回答，说明这个问题并不重要。”至于创业者普遍关心的流量资源，李健承认有尝试，但认为更多是一种间接帮助。
关键能力的赋能，而不是保姆，这是曾斌给腾讯投后的定位。“腾讯的资源也有限，它要判断给到谁最合适，也要判断哪些问题是他们必须出面解决的。不应该寄希望于腾讯帮你解决所有的问题。”
很多公司在接受腾讯投资时，都期望能获得流量支持。曾斌却说，腾讯更愿意分享如何获取有效流量的方法。
每日优鲜推极速达服务时，关键技术难点在地图定位。其他地图产品每天访问量受限，还需要做大量接口工作。腾讯委派了一个十几人规模的小组，24小时给予支持，直到极速达产品上线。当时组建的微信群至今依然活跃。
一位投资人分析，先财务后战略基本成为腾讯的投资路径。企业要先自证实力，最后才能得到更多的支持。尤其行业格局不是很清楚的情况下，这样可以更好地覆盖优质公司，避免资源消耗。
而站在企业的角度，腾讯并不谋求控股或并购，做得好还会得到加持，并利于后续融资和引进人才，因此并不排斥。创业者还有一种普遍的心态，如果竞争对手先于自己拿到腾讯的钱，将会陷入被动。甚至有的公司在腾讯占股比例不大的情况下，愿意给予他们董事会席位。
腾讯对投资项目的持股比例持谨慎态度，通常会克制在30%以下，目的就是消除创业者丧失公司控制权的顾虑。电商、零售、本地生活这样的非核心业务都遵循这样的投资逻辑。腾讯有把握在不足30%的持股比例下，发挥自己的影响力。据一位跨境电商创始人透露，腾讯在他们签订投资条款时，与一般VC并无差别，并不要求企业让出更多溢价。
“腾讯钱多，可以反稀释。”上述投资人解释道。
但如果涉及到游戏这样的主营业务，腾讯一般要求控股或者收购。2008年，腾讯以投资形式获取《英雄联盟》开发商Riot Games22.34%的股权，三年后增资并持股92.78%。2015年底，腾讯宣布全资收购Riot Games100%的股权。这样的投资轨迹在游戏领域并不罕见。2016年，腾讯还斥资86亿美元从软银手中买下芬兰手游开发商Supercell，这是腾讯史上最大一笔并购。
沈南鹏曾问刘炽平，为什么腾讯能投资这么多优质企业，且和这些企业相处都很好。这位出身高盛的腾讯总裁回答，“腾讯投资的这些企业的文化与腾讯文化很接近，这个原因使这些企业喜欢腾讯，也因为腾讯允许他们保持自己的文化氛围。”
一定程度上，这是事实。步步高集团董事长王填多次在公开场合解释，之所以选择腾讯做战略投资人，就是因为腾讯不会干涉公司业务，相处起来并不强势。“善于引导，不强迫”，这是曾斌对腾讯投后的感受。
然而对于滴滴这样体量的公司，与腾讯的关系要更复杂微妙。早期，腾讯对滴滴的助力有目共睹。微信接入滴滴后，日订单量从几十万迅速被拉高至几百万。一位网约车公司CEO评价，这对滴滴而言是实质性的提升。在滴滴遇到技术瓶颈时，腾讯曾派出几十人的团队给予支援。马化腾更是在关键时刻亲自为其发声站台。
当腾讯作为一个战略投资人完成对滴滴的助力后，形势发生变化。滴滴每天几千万的订单推高了微信支付的交易数据。“腾讯履行了股东应有的义务，也得到了它应有的权益。”上述CEO说。
但是随着腾讯投资的另一家公司美团发力出行，棋局变得复杂。在前不久美团收购摩拜的案子上，李朝晖代表腾讯明确否决了滴滴的投资意向，支持美团的收购方案。
据知情人透露，起初腾讯对美团做打车业务持保留意见。移动出行比较特殊，滴滴与美团的激烈冲突对腾讯而言是一种内耗。“但美团对腾讯足够重要，毕竟它给阿里带来的竞争最强，所以腾讯肯定会帮助美团”。
这间接影响了滴滴的心态。上述知情人士称，“程维一直在腾讯和阿里之间寻求平衡，两边打牌。”
博弈未来
2月1日，腾讯上线内测“立知”，这是一款基于兴趣的信息订阅和推送APP。但很快一家叫“即刻”的公司团队跳出来，称“立知”与即刻近乎一样，腾讯旗下应用宝曾以合作为由与他们有所接触。腾讯涉嫌抄袭的消息瞬间铺天盖地，意味深长的是，2016年即刻B轮融资时还接受了腾讯的投资。
当天晚上，“立知”就被下线。即刻CEO叶锡东发布朋友圈表态，“腾讯是我们的股东，而且一直对我们帮助很大。腾讯投资部、业务部和法务部都非常友善专业。”马化腾留言，“谢谢。”
类似的事情，转转CEO黄炜也经历过。迄今为止转转只有一轮融资，投资人就是腾讯。去年一款叫“闲贝”的二手交易平台被推出，也出自腾讯。不过据说双方没有发生任何不悦，有一天闲贝悄无声息地下线了。“腾讯不会力推，也不会扼杀，它只是没有控制这件事。”黄炜告诉《中国企业家》。
同属腾讯阵营的京东，2017年底也复活拍拍网推出二手交易业务。黄炜认为，“大战略方向，腾讯已经把二手交易业务交给转转，投了真金白银和资源。但不能说内部完全没有竞争。”
关于这点，李朝晖对外明确过腾讯的态度，投资公司的产品与腾讯有竞争，投资公司之间有竞争，这是一个健康生态的必然体现。
据互联网观察家keso与腾讯内部多次交流后反馈，现在腾讯明确只做内容和连接。以前产品经理有创新想法不拦着，但现在不是，因为这样做可能损害合作伙伴的利益，所以要少做。至少腾讯不会拿出资源去推。
但在一位投资人看来，自营与投资双轮驱动始终是腾讯不可回避的一个矛盾。“如果一个投资项目跑得很快对内部是有影响的，毕竟资源是有限的，也许内部努力一把也能做成。除非选择性放弃一些领域，只做投资。但投资主导的模式也不是完全没有危险。”
以往内外发生冲突的案例已经显示，腾讯差不多都在践行“半条命交给合作伙伴”的承诺，不越雷池。所以，资本连接的方式可以让腾讯始终立于不败之地吗?
回答这个问题之前，先回顾一件往事。互联网门户鼻祖美国雅虎前几年就陷入难以逆转的颓势，外部受到Google、Facebook等超级巨头的夹击，内部创始人杨致远两度复出却无所建树。但当时雅虎手上持有阿里巴巴39%的股份，而且是这家中国最大电商平台公司的第一大股东。2010年底，有人粗略估算了下，雅虎的市值相当于其所持有阿里巴巴的股权价值。也就是说，如果剔除阿里的股份，雅虎已经一文不值。
这种对比让尹生思考，雅虎对互联网公司战略制定的价值或许应该被重新认识。当公司发展到一定规模后，投资部门就是标配，这方面雅虎是表率。一家互联网公司摔倒的同时，一家投资公司获得重生。
问题在于，投资阿里让雅虎倒下的速度放缓，但依然没有改变最终结果。“因为它只投了一个阿里巴巴，有运气的成分。而且对阿里本身没有什么实质影响。”曾斌如是分析。
腾讯不然，投资已经成为这家中国最大互联网公司最重要的战略和能力，对生态的整合与影响力都不容忽视，过去几起重大合并收购案就是最好的佐证。对此腾讯自身也有体感，李朝晖反馈，“基于业务平台进行资本连接，不仅让腾讯收获了朋友，也让我们自身在社交、支付、云等领域变得更强大。”
这也是美国互联网巨头Google、Facebook正在走的路径。通过投资或并购的方式，确保自己不失去未来。
《经济学人》曾撰文分析人工智能公司DeepMind对Google的价值，2014年Google花6.6亿美元买下这家公司，却因此在全球科技公司AI争夺战中拥有了战略优势，不但吸纳到足够多的AI人才，AlphaGo连续打败世界围棋冠军让Google在AI方面名声大噪。如果Google能在人工智能领域率先推出成熟商业化产品，传统广告业务的式微就不会影响它的未来。
腾讯要做的是，确保潜在颠覆性机会尽可能出现在自己视野，并且尽早被发现，以投资形式与自己产生关联将其迅速做大。这样才有可能在互联网不断更新换代的过程中，确保自身安全。
现在创投圈小范围流行着一种说法，投资或许有机会让腾讯成为国内新经济或互联网领域的伯克希尔·哈撒韦。是的，就是巴菲特创建的那家、有着六十多年历史、深刻影响着全球商业世界的公司。
持这种观点的一位企业家认为，如果从投资作为业务支持手段的角度讲，腾讯已经超出战略资本布局的范畴，投资已经成为腾讯的主业之一，产生不小的收益。更重要的是，它能以低成本资金优势、海量数据支撑的信息优势、人才优势等对投资企业进行能力输出，但同时自身不需要做特别精细化的运营。如果未来再放开基金募集，能影响的范围会更大。
在未来五年或者更长一段时间，除了腾讯，还没有第二家中国互联网公司具备这样的可能性。
